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期權擴容增加套利“玩法” 公私募迎新機遇

來源:中投投資咨詢網 2019-11-13 15:57中投投資咨詢網 A-A+

  證監會近日啟動擴大股票股指期權試點工作,將按程序在上交所和深交所上市滬深300ETF期權,并在中金所上市滬深300股指期權。對此,公私募基金紛紛表示,新品種的推出豐富了對沖工具,將促進市場的有效性和流動性,為多種私募策略及公募量化對沖基金增添了“玩法”。

  格上財富研究員付饒舉例說,看漲和看跌期權可以模擬出期貨價格,如果期權模擬出的期貨價格與滬深300ETF產生了價差,可以一邊做多滬深300ETF,一邊做空期權組合來實現收益。此外,期權組合之間,期權組合和期貨之間都可以套利。在不同交易所上市3種股指期權標的,意味著可套利標的數量、可能出現的套利機會、標的間的可組合數量都會大大增加。

  隨著新品種的推出,作為可規避市場系統性風險,又能獲取不低超額收益的選擇之一,公募量化對沖基金的投資價值有望提升。

  光大保德信基金量化部表示,目前投資者主要借由股指期貨套期保值來對沖股票組合的系統性風險。相比之下,股指期權對沖帶來了更多便利。舉個例子,以往股指期貨只能對沖股票的價格風險,滬深300期權不僅可以用來實現價格對沖,還能在波動率層面上進行對沖。

  另外,從對沖效率上來說,期權對沖效率更高。由于保證金的要求,利用股指期貨對沖既要預留現金作為保證金,還要預留追加保證金所需的現金,因此組合現貨倉位往往只能達到80%左右,而股票股指期權對沖只需支付少量的權利金,就能實現期貨對沖的效果,資金效率明顯更高。

  光大保德信基金表示,量化對沖基金采用多因子模型選股獲取超額收益阿爾法,利用股指期貨或其他衍生品對沖系統性風險,保留純凈的阿爾法超額收益。股票股指期權擴容,豐富了量化對沖的手段,強化了對沖效果,可以提高資金投資效率。

關鍵詞:期權 公私募
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