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券商展望2020年A股行情 兩線索尋找超額收益機會

來源:中投投資咨詢網 2019-11-13 16:00中投投資咨詢網 A-A+

  11月12日興業證券和太平洋證券召開了2020年度策略會。兩家券商認為,2020年利好新興市場股票,全球資金會更青睞高性價比的新興市場,特別是以中國權益資產為代表的資產會受到配置傾斜。

  行業配置方面,興業證券建議關注以科技成長為代表的大創新和高股息率、高分紅、低估值穩定類的核心資產;太平洋證券也看好成長板塊,同時看好銀行、地產、建筑等受益于貨幣托底式寬松政策的板塊。

  A股迎戰略性配置時機

  興業證券全球首席策略分析師張憶東表示,在全球化資產荒的背景下,中國權益資產的配置機會越來越明顯。2020年和2021年,全球資金會更加向高性價比的新興市場,特別是針對以中國權益資產為代表的資產進行再配置。

  太平洋證券研究院院長黃付生表示,2020年全球寬松潮利好新興市場股票。

  黃付生表示,投資者可靜待2020年下半年的牛熊切換,上證綜指有望沖擊3600點。黃付生認為,2020年第一季度CPI壓力釋放,后續降息等貨幣寬松空間打開,利好銀行、地產等指數權重板塊的估值修復;假設2020年銀行、地產各自估值修復至歷史中樞,結合盈利情況,預計將出現30%的行業漲幅,由此將帶動上證綜指站上3200點;疊加成長5G產業鏈2020年進入業績加速期,形成戴維斯雙擊,將進一步打開指數空間;整體來看,2020年上證綜指的指數區間有望達到3200-3600點,中性情景為3300點。

  張憶東認為,對A股來說,2020年是一個戰略性配置的好時機,而具體的行業節奏在明年可能是先抑后揚的。美國股市在過去幾年,從科技為驅動的成長型風格轉向于價值風格。而內地A股、港股以及中概股的風格恰恰是從2019年得益于抱團消費,轉向優質科技股和價值股,制造業的投資或成為2020年經濟層面的一個結構性、超預期的亮點,因為它是能夠兼顧短期穩增長和長期提高中國經濟效率的最佳選擇。

  尋找超額收益機會

  興業證券首席策略分析師王德倫認為,尋求2020年具有超額收益的投資方向,可關注兩個線索:一是科技成長為代表的大創新;二是高股息率、高分紅、低估值穩定類的資產,這類資產本質上也是“核心資產”。行業配置方面,關注核心資產、高股息資產、科技成長三個方向。

  對于2020年的行業配置,黃付生看好成長、銀行、地產、醫藥、建筑等板塊。

  對于看好成長板塊的原因,黃付生表示,在經濟疲軟的宏觀背景下,高景氣度的行業具備超額收益;高質量發展階段,產業政策和資本具有明顯優勢;2020年5G仍在大規模商用進程中,“泛5G”領域,包括半導體、云計算、大數據等成長行業龍頭仍是主要配置方向;在流動性寬松的環境中,風險偏好的提升利于成長估值彈性的釋放,形成戴維斯雙擊。

  銀行、地產、建筑板塊方面,黃付生認為,2020年貨幣托底式寬松等政策有望觸發部分行業的估值修復;同時外部不確定性較大,基建投資將回升;隨著經濟企穩和資產質量提升,銀行的不良率改善,金融去杠桿接近尾聲,利于信貸釋放。

  中金公司此前在該公司2020策略會上表示,相比2019年以利率下行為主線,2020年建議更多從流動性改善的邏輯去尋找配置方向,基本面和政策環境存在邊際改善空間,同時處于資金和估值洼地的資產或市場可能具有更高的配置價值。

關鍵詞:券商 超額收益
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