十四五產業圖譜湖州吳興區南太湖高新區科創園招商推介產業規劃鄉村振興新舊動能轉換特色小鎮
當前位置:首頁 > 金融 > 外匯 > 正文

10年期美債收益率跌破經濟衰退“臨界點” 對市場有何影響?

來源:中投投資咨詢網 2020-02-25 14:27中投投資咨詢網 A-A+

  美債收益率持續走低,美聯儲會不會因此重啟降息大門?

  美債收益率持續下行,給不少投資者帶來了警示:一場新的衰退風波是否正在醞釀?美債收益率走低會否迫使美聯儲重啟降息大門?零利率會在美利堅的土地上上演嗎?

  01行情梳理

  周一,美債收益率集體崩潰,最關鍵的10年期美債收益率直接跌穿了衰退臨界點——1.40%,盤中跌至1.3655%,為2016年以來最低,只比史上最低高了5個基點!根據紐約聯邦儲備銀行的衰退概率指標,10年期美債收益率低于這一數值,美國發生經濟衰退幾乎是板上釘釘,并且或將觸發12-18個月的美聯儲降息至0利率的倒計時。

  02精選分析

  美債收益率暴跌的三大“元兇”

  美債收益率走低,受多方因素影響,其中最主要的就是以下三大“幕后元兇”。

  其一,新冠病毒疫情在全球的蔓延。雖然在一線醫務人員的全力救治和政府的嚴防嚴控配合下,國內疫情正在得到控制,但中東、東亞和歐洲相繼陷入麻煩。

  東亞方面,韓國受到明顯影響:北京時間2月23日,據了解,韓國將新冠疫情預警級別上調至最高級別。截至發稿,韓國新增新冠肺炎確診病例累計達833例。

  中東方面,據新華社,黎巴嫩、以色列等國上周均發現首例確診病例,伊朗、阿聯酋等國的確診病例數也在繼續增加。

  其二,美國經濟數據低迷。

  上周公布的美國2月IHSMARKIT制造業和服務業PMI初值分別錄得50.8和49.4,皆遠遜于前值和市場預期。分析人士表示,上一次出現如此嚴重的制造業和服務業雙重萎縮,還是政府停擺時期。IHSMarkit首席商業經濟學家克里斯威廉姆森(ChrisWilliamson)表示,統計分析表明,GDP增速可能大幅放緩。

  其三,有分析指,通脹預期的穩步下降也是導致美債收益率暴跌的重要因素。

  嘉信理財中心(SchwabCenterforFinancialResearch)首席固定收益策略師瓊斯(KathyJones)認為,之所以通脹預期走低會影響美債收益率,主要是因為通脹走低會影響美聯儲政策路徑,推升降息預期。關于這一點,下文將會進一步敘述。

  陷入兩難的美聯儲:到底要不要降息?

  美債收益率、通脹預期和美聯儲貨幣政策三者之間的關系其實不難理解。通脹預期下行,美聯儲很有可能要被迫降息,這樣一來大量資金就會涌入債市,壓低美債收益率。反過來,當美債收益率下行甚至出現倒掛現象時,出于對衰退危機的擔憂,美聯儲也不得不采取行動。

  總而言之,美聯儲就是左右為難。

  本月初,美國通脹保值債券實際收益率跌破零,表明美國通脹預期持續下降。市場很快對此作出反應,美債收益率再度出現反轉。

  此外,同樣需要留意的是,根據美國銀行的數據模型,最近的微型周期低谷恰逢10年期美債收益率跌至歷史低點1.4%附近。若跌破這一臨界點水平,美聯儲將利率降至0%的可能性將高達50%!

  從上述角度看,為了應對美債收益率曲線的反轉以及穩定長期美債收益率,降息恐怕又要再次提上美聯儲的日程表了。

  然而,有分析指美聯儲或將效仿日本央行引進“收益率曲線控制工具”(YCC),設定利率與國債收益率上下限,以穩定利率上限和保持美債收益率平穩運行。

  美聯儲理事布雷納德表示,美聯儲版的YCC工具和日本央行的版本不會有太大差異,其原理同樣是基于前瞻性指引為一段時間內的美債收益率和政策利率設定上下限。Arkera外匯和全球宏觀策略師帕特爾(VirajPatel)則表示,如果美聯儲真的引入YCC并將其常態化,我們將看到一條逐漸趨緩的美債收益率曲線。

  展望后市:美債走勢已到轉折點?

  最后,讓我們一起來展望一下后市,在經過一輪又一輪的暴跌之后,美債收益率是否會觸底反彈呢?

  摩根大通分析師亨特(JasonHunter)和弗洛曼(AlixTepperFloman)表示,美國股市的拋售信號可能會導致美債收益率波動性上升,并增加投資者對固定收益的偏好。通過大數據進行趨勢監測,亨特和弗洛曼認為盡管美債的技術面出現轉折信號,但短期內隨著標普500指數回調,投資者仍可能繼續加倉美債,壓低收益率。

  數據顯示,自年初以來,10年期基準美債收益率已下跌超過40個基點,30年期美債更是跌至歷史新低。許多投資者甚至預計,10年期美債收益率可能在兩年內降至0%,但卻遭到不少投行的反對。

  貝萊德認為,要相信美債的復原力和韌性。亨特和弗洛曼則在其研究報告中指出,美債收益率會經歷一個觸底反彈的過程:

  短期內,10年期美債收益率可能會下滑至1.285%-1.36%附近,隨即反彈至1.535%-1.58%區間。目前的情況表明,美債正處于高壓區域,買入壓力極大,但轉折往往會在隨后到來。現在我們需要保持耐心,等待拐點的出現。

新冠疫情攪動中國經濟,也為很多行業帶來重大機會!
掃碼關注右側公眾號,回復對應關鍵詞,即可免費獲取以下報告
中投投資咨詢網版權及免責聲明
  • 1、中投投資咨詢網倡導尊重與保護知識產權。如發現本站文章存在版權問題,煩請聯系[email protected]、0755-88350114,我們將及時溝通與處理。
  • 2、凡本網注明"來源:***(非中投投資咨詢網)"的作品,均轉載自其它媒體,轉載目的在于傳遞更多信息,并不代表本網贊同其觀點和對其真實性負責,不對您構成任何投資建議,用戶應基于自己的獨立判斷,自行決定相關投資并承擔相應風險。
免費報告
相關閱讀
相關報告
大健康投資前景
大健康產業投資前景預測 大健康產業投資前景預測
熱門報告
重庆时时计划app下载 吉林快三开奖号码 青海11选5开奖 永不亏钱的炒股方法 体彩排三投资计划 浙江11选5有什么问题 内蒙古11选5走势图专业版 天津快乐十分大数据 山东体彩十一运夺金走势图 海南4十1彩票开奖规则 黑龙江11选五走势图500 福彩3D专业版带连线 体彩排列五 福建22选5开奖结果奖结果查询结果 福建体彩36选7幸运之门彩票网 场外配资 安徽快三下载app官网