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房地產行業:各地逆周期調節政策密集出臺

來源:長城證券 2020-02-19 08:44中投投資咨詢網 A-A+

   地產板塊經歷了一周低迷后反彈7.51%,于28個行業中排名第四:本周大盤繼續穩步回升2.25%,板塊方面有色、建材、農林牧漁漲幅靠前,地產板塊在經歷了一周的低迷后本周反彈7.51%,在28個行業中表現位列第4。板塊PE估值繼上周末創歷史新低后本周回升至8.55X,PB估值回升至1.34X,總體來看,板塊估值仍處于歷史底部區域。板塊PE及PB估值相對全部A股的折價為43%及20%,若剔除銀行股折價分別為59%及37%,折價幅度維持高位。個股方面,本周板塊漲幅前五為光大嘉寶、中天金融、招商積余等,其中中天金融被納入MSCI中國A股在岸指數,招商積余主營物管;跌幅前五為中珠醫療、長春經開等,其中中珠醫療涉股權質押回購糾紛股份遭減持。重點公司在經歷了一周的普跌后,本周普漲,其中招商積余、陽光城漲幅靠前,周漲幅分別為20.39%、15.49%,此外金地、大悅城、中南、萬科、保利漲幅均超10%。

  各地房地產逆周期調節政策密集出臺:本周包括浙江省、上海、深圳、西安等多個省市密集出臺房地產逆周期調節政策,于購地資金、銷售支持、財稅政策、行政審批等多方面助力房企度過疫情影響。

  重點27城新房成交量環比大增,但同比依然維持低位:成交上,本周重點27城新房成交量環比大幅回升,但同比維持低位,考慮到去年同期涉及春節假期(去年年初一為2月5日),本周成交表現依然低迷,年初至今累計同比降31.8%,降幅相比上周末小幅擴大。分一二三線,本周成交環比均大幅回升,但同比表現依然偏弱,累計來看年初至今一二三線新房成交同比-33.0%/-38.0%/-25.2%,一線跌幅收窄,可能有一線數據質量相對較高的緣故。供給方面,近兩周重點10城新增供給環比持續回升,同比降幅逐步收窄,年初至今新增供給累計降36.0%,截至本周末狹義去化周期11.35個月,受成交降低影響近幾周有所回升。年初至今重點一二三線累計新增供給同比分別為-33.7%/-16.5%/-56.3%,一三線跌幅小幅收窄,截止本周末一二三線去化周期9.94/6.39/13.85個月,重點二線維持低位。

  維持推薦評級:本周基本面表現有所回暖但同比依然低迷,多地密集出臺房地產逆周期調控政策,于購地資金、銷售支持、財稅政策、行政審批等多方面助力房企平穩度過疫情影響,我們預計后續將有更多省市出臺相似政策,同時,疫情的發展仍需密切關注,資金面穩健的龍頭企業或將呈現較大優勢,考慮到板塊估值依然處于較低位置,我們維持板塊“推薦”評級,建議重點關注萬科、保利等行業龍頭。

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