汽車行業:新能源汽車迎邊際改善 智能汽車持續加速推進

來源:國海證券 2020-07-08 07:53中投網 A-A+

   投資要點:

  行情回顧:2020 上半年汽車行業在中信 31 個行業分類中漲跌幅排第 17 位,塊漲跌幅適中,其中摩托車子板塊表現較好。從銷量分析來看,2020 年 1——5 月汽車銷售 796 萬輛,同比增速-22.6%。卡車銷量增速好于商用車好于乘用車好于新能源汽車。新能源汽車 2019年底受補貼退坡影響,新能源汽車相對汽車整體呈現弱復蘇,隨著下半年新車型豐富、特斯拉放量以及政策的持續加碼,全年銷量有望先抑后揚。

  下半年新能源汽車銷量將顯著改善。1) 補貼政策延長至 2022 年且退坡幅度較小,政策加碼提振銷量。我們預計今年新能源汽車銷量預計與去年持平約 124 萬輛,同比增速略高于汽車整體銷量增速。2)雙積分政策頒布托底新能源汽車銷量,增添節能汽車為新亮點。根據我們推測,按照新的雙積分要求,基本能夠保障實現“到 2025 年乘用車新車平均燃料消耗量達到 4.0 升/百公里、新能源汽車產銷占比達到汽車總量 20%”的規劃目標。3) 多款新能源汽車集中在下半年投放(特斯拉產能的不斷爬坡,MEB 平臺的 I.D 3 及比亞迪漢等預期爆款車),爆款預期強烈,激發消費潛能。4)燃料電池汽車推廣“十城千輛”,產業化逐漸成熟。

  OTA 滲透率 2020 年有望繼續翻倍接近 40%。特斯拉和蔚來汽車的發展過程曾經困難重重,飽受爭議,但是最終頑強走出泥潭,依靠的就是全車 OTA(FOTA)。不斷升級的軟硬件功能給車主全新的體驗,提高了滿意度,用戶粘性很高。1)域控制器是 OTA 的重要載體,預計 2021 是大規模應用元年。2)5G 車路協同是下一個增長點,帶動傳感器、芯片、高精地圖等發展。3)智能汽車是自主品牌向上的核心競爭力。

  行業推薦評級重點推薦個股:維持汽車行業“推薦”評級。重點推薦公司:華域汽車、科博達、比亞迪、德賽西威、均勝電子;受益公司伯特利、長城汽車、上汽集團、廣汽集團、長安汽車、江淮汽車。

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