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受豬肉價格影響 10月CPI環比明顯走高

來源:金融投資報 2019-11-13 12:16中投投資咨詢網 A-A+

  受豬肉價格影響,10月CPI環比明顯走高。最新披露的CPI數據顯示,10月CPI從9月的3.0%上升至3.8%,超市場預期,高于前值0.8個百分點。隨著CPI的快速走高,通脹預期聲再起。有分析指出,由于豬肉價格保持高位,11月、12月CPI高居不下將是大概率事件,同時不排除CPI破4的可能。

  對于CPI的走高,興業證券表示,生豬價格已超過40元、歲末年初,低基數疊加春節需求旺季,豬價壓力不減,對CPI的帶動或將繼續,將進一步推高CPI。中信證券也表示,在周期性因素、環保和豬瘟三重影響下,豬價從今年3月開始上漲,豬肉替代品價格從7月開始出現同比上漲。而未來一年內,豬價的走勢仍是決定通脹的最主要因素。從目前生豬和能繁母豬存欄環比變化看,適度補欄或已開始。中信證券認為,通脹上升后往往具有慣性,大幅回落的可能性較低,因此容易引發通脹預期。

  雖然通脹預期在一定程度上對A股形成壓制,但部分受益行業仍值得關注。從機構觀點來看,終端消費行業從通脹中獲益的可能性更大,投資者可關注農林牧漁、家用電器、建材等行業。

  牧原股份(002714) 成本優勢有望擴大

  牧原股份產能擴張高歌猛進,明后年出欄爆發確定性較高。截至9月30日,公司生產性生物資產賬面價值28.37億元,環比增長60.46%,同比增長99.28%。第三季度生產性生物資產凈增加10.69億,對應新增能繁20萬頭+后備50萬頭,招商證券估計9月底牧原股份能繁母豬數量超過90萬頭,后備母豬70萬頭左右。種豬存欄逆勢暴增,體現了公司強大的留種能力和卓越的生物安全防控水平。

  此外,公司在建工程賬面價值49.57億,環比增長14.88%,同比增長81.01%,是產能高速擴張的體現。招商證券認為,后續公司生產效率將繼續提升,并且出欄量的增長會帶來費用和人力成本的攤薄,成本會持續下降,預計明年下半年或回到非瘟發生前的水平,在11.5元到11.7元之間,優勢有望持續擴大。

  溫氏股份(300498) 業績或繼續高增長

  溫氏股份業績快速增長,單季盈利持續改善。公司前三季度肉禽市場行情較好,積極發展養禽業務,實施增加投苗等措施,實現了擴產增量增效。公司商品肉雞銷量6.3億只,同比增長16.57%,銷售均價同比上漲7.57%,公司養雞業務收入及盈利同比上升。同時,在國內非洲豬瘟疫情仍然嚴峻的情況下,公司持續加強疫情防控,嚴抓生物安全,全力推進生豬穩產保供。

  公司前三季度商品肉豬銷售價格同比上漲23.87%,公司養豬業務收入及盈利同比上升。西部證券認為,目前公司疫情可控,投苗計劃穩步實施,預計公司四季度出欄量約250萬頭,全年1800萬頭,全國豬價四季度均價將繼續上行。同時,黃羽雞業務受益豬價高漲,銷量和價格持續增長。在豬雞持續高景氣下,我們看好公司全年業績高增長。

  圣農發展(002299) 產能擴張釋放業績

  圣農發展是行業內“自繁、自養、自宰、自控”一體化龍頭,產品品質優異、客戶群體穩定。2013-2018年受益產能持續擴張,公司營收年均復合增速達到19.65%,利潤端則隨禽養殖行情而波動。2018年下半年以來隨著白羽肉雞行情逐步好轉,公司利潤大幅增長。

  中長期來看,西部證券認為,公司未來5年規劃屠宰產能由5億羽增加至10億羽,并將繼續深耕食品行業,隨著公司產能持續擴張以及產業鏈下游的肉制品業務占比提升,公司業績的穩定性及市占率亦將穩步提升。2019年四季度白羽肉雞供給缺口仍在,隨著消費旺季帶動的需求端大幅提振,雞價有望持續上行。2020年豬肉供給缺口將對白羽肉雞需求形成有效支撐,行業高景氣預計延續。公司作為一體化產業龍頭,將充分受益雞價高位,業績有望延續高增。

  九陽股份(002242) 線上線下協同發展

  九陽股份業績穩定增長,扣非凈利潤增長亮眼,同時高分紅率備受業內關注。公司以豆漿機起家,豆漿機品類市場規模自2015年以來持續同比下滑,為避免對豆漿機過于依賴,推出多款破壁機,產品自問世以來始終占據市場份額第一位,受到市場認可;2018年9月完成對尚科寧家(中國)科技有限公司51%股權的收購,借助Shark品牌以及自身渠道切入國內吸塵器等清潔電器領域。

  財富證券認為,公司渠道布局漸趨完善,線上線下協同發展。在小家電行業深耕多年,現已完成了對線下渠道的調整,線下經銷商超過300家,shoppingmall及專賣店等拓展順利;線上實現全網覆蓋,2019年建立天貓官方旗艦店,日均流量達120萬人次,超1300萬訂閱用戶,取得了較好的效果。

  蘇泊爾(002032) 通過SEB引入高端品牌

  蘇泊爾2005年進軍大廚電煙灶消產品領域,2017年又增加了凈水機、嵌入式烤箱等產品。2014年進軍環境家電領域,均取得了不錯的成果。同時,公司通過SEB引入了火紅點、彈性安全閥以及甲醛凈化等技術,在技術創新上具有天然優勢。在渠道上,公司在夯實傳統渠道的同時,積極運營線上渠道并持續推進渠道下沉,渠道的拓展有望助力公司業績進一步增長。

  渤海證券表示,SEB是全球知名小家電龍頭企業,不斷并購擴充實力,目前旗下品牌合計約30個,覆蓋高中低端以及專業級的消費者。自被收購后,公司不斷推進雙方的融合項目,SEB為公司提供先進的開發理念和核心技術,在公司的生產基地布局、生產工藝優化和生產效率提升上提供支持和幫助,并提供大量海外訂單。此外,蘇泊爾通過SEB引入高端品牌,有望成為新的增長點。

  海螺水泥(600585) 產品需求仍有支撐

  海螺水泥水泥產能為3.55億噸,骨料產能4070萬噸,商混產能120萬立方米,公司加快上下游產業鏈一體化建設,實現產業鏈優勢互補。上半年公司骨料銷售約1600萬噸,同比增長約40%,綜合毛利率達到68.63%,盈利水平突出。隨著環保不斷趨嚴,礦山資源稀缺性凸顯,公司骨料業務依托自身優質礦山資源發展迅速,預計2019年骨料銷量將達到3300萬噸,將成為公司新的業績增長點。

  太平洋證券表示,在地產新開工及施工高基數的背景下,淡季水泥需求逆勢上漲,預計短期地產拉動的需求依舊穩定且有韌性,而在政策托底下,下半年基建端將有政策持續催化,基建復蘇緩解地產下行壓力,下半年水泥需求仍有支撐。隨著各地需求逐步恢復,且庫存水平保持中低位,前期沿江熟料價格率先提價表明水泥價格調整接近尾聲,即將開啟旺季漲價潮,下半年仍將穩中有升。

關鍵詞:家電行業 豬肉價格
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